全國加盟店鋪數與業績均出現負增長，或連續三年凈利同比下降超五成
本報記者黃敏
近日，廣州流行美時尚商業股份有限公司(以下簡稱“流行美”)發布招股說明書，募集資金4.2億元，擬登陸A股。
4月30日，一業內人士在接受長江商報記者采訪時表示，作為一家主營產品為飾品和化妝品，并提供頭部整體造型等服務的公司，屬于快時尚企業的流行美，其最大的潛在風險是其現金流的長期穩定增長，因為其所在的行業門檻低、競爭激烈，同時銷售需求變化快，對企業的供應鏈以及成本與營銷管理要求高。
事實上，曾有過主營業務毛利率達到近60%輝煌的流行美，2015年卻遭遇了滑鐵盧，凈利潤同比下降53.99%。“2015年各項財務指標下降幅度較大，短期內，流行美IPO上市的難度較大，還要排上兩三年，因此還要觀察這幾年的增長。”上述分析人士表示。
產品單一近兩年凈利下降超五成
流行美主營產品為飾品和化妝品，其中以時尚飾品為主，主要通過“產品+服務”的經營方式，在全國銷售終端為購買了時尚飾品和化妝品產品的年輕女性，全方位打造其頭部整體造型，并長期免費提供發型設計、盤發、化妝等服務。
招股說明書透露，2013年至2015年，流行美的營業收入分別為45428.45萬元、52432.77萬元和41188.85萬元；凈利潤分別為8745.69萬元、8834.36萬元和4065.12萬元。2015年其營業收入、營業利潤及凈利潤分別較上一年下降了21.44%、53.23%及53.99%。而流行美旗下四家子公司，2015年凈利潤分別為1017.86萬元、-92.13萬元、-781.52萬元及486.95萬元。
對于近兩年業績的大幅下滑，流行美總結了4方面原因。首先是宏觀經濟增速放緩；其次，網絡電子商務迅速發展，傳統閑暇商場超市及百貨客流量下降，直接影響到了公司和加盟商的零售終端客流量、成交量及客單價，進而影響加盟商向公司采購的數量；第三，店鋪租金和人力成本上漲，新店經營管理費用不斷攀升，影響了加盟商開店的積極性，部分店鋪因盈利不佳關店。
第四則是公司經營策略從注重終端店鋪數量轉變為注重終端店鋪質量，引導加盟商主動淘汰部分缺乏成長潛力的終端店鋪。報告期內，終端店鋪數量增減變動分別為567家、583家及-345家，2015年店鋪數量的下降是導致營業收入及經營業績下降的另一重要原因。
流行美稱，公司相對單一的產品結構說明公司主營業務比較集中，在細分領域的專業性較強，但同時也使公司面臨產品單一引致的潛在風險。如果消費者消費偏好發生強大變化，或時尚飾品的市場價格發生較大波動，將對公司的營業收入和盈利能力帶來不利影響。
加盟店業績負增長拖累整體營收
長江商報記者梳理發現，從渠道上劃分，流行美加盟模式實現的收入是報告期內的主要收入來源。2013年至2015年，加盟店實現收入分別為39752.29萬元、46693.55萬元和35456.61萬元，占主營業務收入的90.09%、91.78%和88.42%。
2015年，原加盟商存量店鋪收入變動為-13946.77萬元，同時原加盟商新店收入變動及新增加盟商新店收入變動僅分別為1602.58萬元、1107.26萬元，使得加盟業務收入總體下降11236.94萬元。
報告期內，流行美加盟商分別增加了78家、81家及-22家，凈增加比例為9.05%、8.59%和-2.39%。截至2015年12月31日，流行美已在全國各省、自治區、直轄市建立了3692家門店組成的營銷網絡，其中加盟服務中心及櫻尚店132家，加盟店3560家，加盟店占總門店數量的96.42%。
流行美稱，關閉原因包括部分店鋪業績不達預期、店鋪租金上升而終止經營、合同到期或鋪位調整而終止經營、及加盟商經營不善而終止經營等。2015年，加盟業務收入變動主要受原加盟商存量店收入變動的影響。
2015年，原加盟商存量店收入的減少主要是因為兩方面的因素：一方面是原加盟商存量店的單店業績下滑，另一方面是原加盟商 存量店關閉帶來的存量店數量減少。流行美此次募集資金4.2億元，其中2.77億元用于營銷網絡升級及支撐體系建設項目。
在渠道建設方面，流行美稱，會加大綜合購物中心、商超的開店比重，適當減少街鋪的比重，以應對顧客消費習慣的轉型和升級。未來3至5年公司預計將在全國拓展新的終端門店約2943家，其中加盟服務中心143家，加盟店約2800家，以進一步提高和鞏固公司的市場占有率和市場地位。
另外，報告期內，流行美庫存商品分別為4665.49萬元、5108.39萬元及4269.81萬元，占庫存總額的91.77%、92.97%及90.37%。公司庫存商品包括外購產品、委托加工收回產品以及自產成品。報告期內，盡管公司通過子公司流行美飾品進行部分產品的生產，但仍以外購為主，自產比例較低。
流行美稱，公司的存貨以庫存商品為主，庫存商品價值是否下跌，以它在市場上是否滯銷為判斷，公司對于滯銷品全額計提存貨跌價準備。因此，公司在日常經營過程中如果出現銷售渠道不暢、產品設計跟不上時尚潮流等因素而導致產品滯銷，公司將發生存貨跌價損失的風險。
行業門檻低仿造者競爭擠壓市場
一業內人士在接受長江商報記者采訪時表示，流行美屬于快時尚企業，其最大的潛在風險是其現金流的長期穩定增長，因為其所在的行業門檻低、競爭激烈，同時銷售需求變化快，對企業的供應鏈以及成本與營銷管理要求高。“2015年營收凈利等各項財務指標下降幅度較大，短期內，流行美IPO上市的難度較大，還要排上兩三年，因此還要觀察這幾年的增長。”
根據流行美的招股說明書顯示，目前，其相關競爭對手主要有“雅天妮”“She's”等品牌，此外，由于行業內存在著數量較多的中小企業，有可能會出現競爭加劇的局面，都會對公司的發展產生一定的影響。
同時，互聯網消費的崛起，對以傳統實體店銷售渠道為主的行業會產生一定影響。互聯網依托其渠道和信息優勢，不斷拓展線上零售業務，使傳統零售業務產生分流，對公司業務造成一定沖擊。
“受上述市場競爭加劇風險影響，發行人上市當年可能存在利潤下降50%或者虧損的風險。”
此前有報道稱，流行美的成功得益于“發飾店的小本創業低門檻”。招股說明書顯示，加盟商終端店員的培訓輸出，針對新店員有一個13天的培訓班，培訓內容包含一個新店員所需要掌握的基本知識與技能。
流行美創始人賴建雄同樣為低門檻所擾，“不停有山寨版流行美進入視線，而那些店主中很多人都是從流行美出走創業。”
本報記者黃敏
近日，廣州流行美時尚商業股份有限公司(以下簡稱“流行美”)發布招股說明書，募集資金4.2億元，擬登陸A股。
4月30日，一業內人士在接受長江商報記者采訪時表示，作為一家主營產品為飾品和化妝品，并提供頭部整體造型等服務的公司，屬于快時尚企業的流行美，其最大的潛在風險是其現金流的長期穩定增長，因為其所在的行業門檻低、競爭激烈，同時銷售需求變化快，對企業的供應鏈以及成本與營銷管理要求高。
事實上，曾有過主營業務毛利率達到近60%輝煌的流行美，2015年卻遭遇了滑鐵盧，凈利潤同比下降53.99%。“2015年各項財務指標下降幅度較大，短期內，流行美IPO上市的難度較大，還要排上兩三年，因此還要觀察這幾年的增長。”上述分析人士表示。
產品單一近兩年凈利下降超五成
流行美主營產品為飾品和化妝品，其中以時尚飾品為主，主要通過“產品+服務”的經營方式，在全國銷售終端為購買了時尚飾品和化妝品產品的年輕女性，全方位打造其頭部整體造型，并長期免費提供發型設計、盤發、化妝等服務。
招股說明書透露，2013年至2015年，流行美的營業收入分別為45428.45萬元、52432.77萬元和41188.85萬元；凈利潤分別為8745.69萬元、8834.36萬元和4065.12萬元。2015年其營業收入、營業利潤及凈利潤分別較上一年下降了21.44%、53.23%及53.99%。而流行美旗下四家子公司，2015年凈利潤分別為1017.86萬元、-92.13萬元、-781.52萬元及486.95萬元。
對于近兩年業績的大幅下滑，流行美總結了4方面原因。首先是宏觀經濟增速放緩；其次，網絡電子商務迅速發展，傳統閑暇商場超市及百貨客流量下降，直接影響到了公司和加盟商的零售終端客流量、成交量及客單價，進而影響加盟商向公司采購的數量；第三，店鋪租金和人力成本上漲，新店經營管理費用不斷攀升，影響了加盟商開店的積極性，部分店鋪因盈利不佳關店。
第四則是公司經營策略從注重終端店鋪數量轉變為注重終端店鋪質量，引導加盟商主動淘汰部分缺乏成長潛力的終端店鋪。報告期內，終端店鋪數量增減變動分別為567家、583家及-345家，2015年店鋪數量的下降是導致營業收入及經營業績下降的另一重要原因。
流行美稱，公司相對單一的產品結構說明公司主營業務比較集中，在細分領域的專業性較強，但同時也使公司面臨產品單一引致的潛在風險。如果消費者消費偏好發生強大變化，或時尚飾品的市場價格發生較大波動，將對公司的營業收入和盈利能力帶來不利影響。
加盟店業績負增長拖累整體營收
長江商報記者梳理發現，從渠道上劃分，流行美加盟模式實現的收入是報告期內的主要收入來源。2013年至2015年，加盟店實現收入分別為39752.29萬元、46693.55萬元和35456.61萬元，占主營業務收入的90.09%、91.78%和88.42%。
2015年，原加盟商存量店鋪收入變動為-13946.77萬元，同時原加盟商新店收入變動及新增加盟商新店收入變動僅分別為1602.58萬元、1107.26萬元，使得加盟業務收入總體下降11236.94萬元。
報告期內，流行美加盟商分別增加了78家、81家及-22家，凈增加比例為9.05%、8.59%和-2.39%。截至2015年12月31日，流行美已在全國各省、自治區、直轄市建立了3692家門店組成的營銷網絡，其中加盟服務中心及櫻尚店132家，加盟店3560家，加盟店占總門店數量的96.42%。
流行美稱，關閉原因包括部分店鋪業績不達預期、店鋪租金上升而終止經營、合同到期或鋪位調整而終止經營、及加盟商經營不善而終止經營等。2015年，加盟業務收入變動主要受原加盟商存量店收入變動的影響。
2015年，原加盟商存量店收入的減少主要是因為兩方面的因素：一方面是原加盟商存量店的單店業績下滑，另一方面是原加盟商 存量店關閉帶來的存量店數量減少。流行美此次募集資金4.2億元，其中2.77億元用于營銷網絡升級及支撐體系建設項目。
在渠道建設方面，流行美稱，會加大綜合購物中心、商超的開店比重，適當減少街鋪的比重，以應對顧客消費習慣的轉型和升級。未來3至5年公司預計將在全國拓展新的終端門店約2943家，其中加盟服務中心143家，加盟店約2800家，以進一步提高和鞏固公司的市場占有率和市場地位。
另外，報告期內，流行美庫存商品分別為4665.49萬元、5108.39萬元及4269.81萬元，占庫存總額的91.77%、92.97%及90.37%。公司庫存商品包括外購產品、委托加工收回產品以及自產成品。報告期內，盡管公司通過子公司流行美飾品進行部分產品的生產，但仍以外購為主，自產比例較低。
流行美稱，公司的存貨以庫存商品為主，庫存商品價值是否下跌，以它在市場上是否滯銷為判斷，公司對于滯銷品全額計提存貨跌價準備。因此，公司在日常經營過程中如果出現銷售渠道不暢、產品設計跟不上時尚潮流等因素而導致產品滯銷，公司將發生存貨跌價損失的風險。
行業門檻低仿造者競爭擠壓市場
一業內人士在接受長江商報記者采訪時表示，流行美屬于快時尚企業，其最大的潛在風險是其現金流的長期穩定增長，因為其所在的行業門檻低、競爭激烈，同時銷售需求變化快，對企業的供應鏈以及成本與營銷管理要求高。“2015年營收凈利等各項財務指標下降幅度較大，短期內，流行美IPO上市的難度較大，還要排上兩三年，因此還要觀察這幾年的增長。”
根據流行美的招股說明書顯示，目前，其相關競爭對手主要有“雅天妮”“She's”等品牌，此外，由于行業內存在著數量較多的中小企業，有可能會出現競爭加劇的局面，都會對公司的發展產生一定的影響。
同時，互聯網消費的崛起，對以傳統實體店銷售渠道為主的行業會產生一定影響。互聯網依托其渠道和信息優勢，不斷拓展線上零售業務，使傳統零售業務產生分流，對公司業務造成一定沖擊。
“受上述市場競爭加劇風險影響，發行人上市當年可能存在利潤下降50%或者虧損的風險。”
此前有報道稱，流行美的成功得益于“發飾店的小本創業低門檻”。招股說明書顯示，加盟商終端店員的培訓輸出，針對新店員有一個13天的培訓班，培訓內容包含一個新店員所需要掌握的基本知識與技能。
流行美創始人賴建雄同樣為低門檻所擾，“不停有山寨版流行美進入視線，而那些店主中很多人都是從流行美出走創業。”
