邏輯一：疫情后復蘇強勁，服裝行業，尤其是功能性品牌整體仍保持高景氣度

 

疫情后復蘇強勁：2021 年以來紡織服裝復蘇強勁，從社零數據來看，紡織服裝整體增速高于社零總額的增速，尤其是 3 月和 4 月、5 月增速略有回調，背后的原因可能更多是 618 使得 5 月的消費節奏略有調整。

 

行情跑贏大盤：2021H1，紡服服裝（申萬）指數上漲 8.27%，跑贏上證指數漲幅 1.47%，深證成指漲幅 2.58%。整體市場的關注度都有大幅提升，交易量也有明顯提升。
 

 

運動鞋服賽道景氣度高，疫情后增速有望回升。1）運動鞋服賽道增長優于鞋服總體：長期以來，全球運動鞋服市場規模增速優于全球鞋服總體增速，中國運動鞋服賽道經歷了 2011-2013 年低谷期后，增速回升且遠超鞋服總體增速，運動鞋服賽道景氣度高。2）中國運動鞋服賽道增長優于全球：2020 年全球/中國運動鞋服行業規模達到3150 億美元/492 億美元，在疫情影響下，中國運動鞋服市場規模僅略有減小，表現優于全球。2014-2019 年，中國運動鞋服行業增速年均超過10%，超過全球增速。隨著疫情影響消退，中國運動鞋服行業增速有望回升至疫情前的高增長水平。

 

邏輯二：功能性品牌行業集中度在提升，其中國貨品牌崛起市占率持續提升

 

綜合國力大幅提升。我國 GDP 總量從 2001 年的 1.3 萬億美元提升到 2020 年的14.7 萬億美元，2007 年 GDP 總量超過德國，2010 年 GDP 總量超過日本，位居世界第 二。2010 年以來，中國 GDP 總量與世界第一的美國的差距也在逐步縮小。此外從發展 質量看，人均 GDP 已經從 1990 年的不足 1000 美元提升到 2020 年的 1.1 萬美元，全國 居民可支配收入也在短短的 7 年時間內從 1.8 萬元提升到 3.2 萬元，累計增幅達到 76%。整體國力的提升能夠讓消費者一定程度上消除對國產品牌的固有認知，提升對于國內 品牌的關注度。

 

國潮崛起原因之三：在電商大背景下，國貨品牌深諳營銷之道，能夠更有效地觸達消費者

 

國貨品牌深諳國內消費者心理和電商發展之道。2021 年微信用戶數超過 9 億人， 抖音 DAU 超 6 億人，小紅書用戶數超過 3 億人。隨著電商，社交媒體，直播等多平臺的崛起，越來越多的人活躍在微信、微博、小紅書等平臺，平臺不斷積累用戶，產品有效觸達消費者的方式也在不斷變遷，對于品牌方的反應能力也推出了更高的要求。面對新興營銷方式，相對于海外品牌，國產品牌深諳本土消費者心理與電商成長邏輯， 更能及時地調整戰略，先國外品牌一步享受電商流量紅利，把握發展機遇。